中金公司:上调宁德时代目标价至720元 维持跑赢行业评级

宁王”半年成绩单终于出炉。

  8月23日,动力电池龙头宁德时代(300750)披露2022年半年报。报告期内,公司实现营业收入1129.7亿元,同比增长156.32%,归属于上市公司股东的净利润81.7亿元,同比增长82.17%,超出市场预期。

  值得一提的是,宁德时代董事会审议通过了15.9亿元现金的分红预案,拟以公司目前总股本24.40亿股为基数,向全体股东每10股派6.5280元人民币(含税)。

  业绩超出市场预期

  2022年上半年,虽然受到疫情、原材料价格上涨等因素的影响,但国内新能源汽车市场的增速不减,对动力电池的需求持续旺盛。

  中国汽车工业协会发布的数据显示,2022年上半年,国内新能源车累计销量达260.0 万辆,同比增长 115.0%。新能源车销量增长带动了动力电池需求快速增长,根据SNE Research数据,2022年1-6月全球动力电池使用量203.4GWh,同比增长76.8%。

  其中,宁德时代上半年的动力电池市场占有率达到全球市场的34.8%,比去年同期提升6.2个百分点。

  同时,宁德时代还推出了组合换电整体解决方案及换电服务品牌EVOGO,进一步巩固自身在新能源汽车产业链的位置。据悉,通过EVOGO,宁德时代在电池研发、使用、回收领域将形成闭环,有望打通全生命周期价值链。

  特别是在电池回收方面,目前宁德时代已具备使电池生产所需的关键金属资源实现有效循环利用的技术,对镍钴锰的回收率超99%,锂回收率达90%。

  受益在新能源汽车产业链的全面布局,报告期内,宁德时代实现营业收入1129.7亿元,净利润81.7亿元,同比增长82.17%,超出市场预期。

  此外,在报告期内,宁德时代还成功完成了向特定对象发行新股工作,募集资金总额 450亿元,进一步提升了公司资金实力,优化了资产负债结构。

  原材料压力实现有效传导

  2022年上半年,以碳酸锂等为代表的动力电池原材料价格暴涨,使得产业链上游普遍赚得盆满钵满,中下游利润和毛利水平受到侵占挤压。特别是在今年第一季度,在下游车企还未对新能源汽车产品进行提价时,中游的电池企业显著承压。

  在前不久在四川宜宾举办的2022世界动力电池大会上,宁德时代董事长曾毓群就曾透露道,得益于技术创新带来的电池成本下降,已受原材料涨价的影响而涨回去不少。上游原材料的炒作给产业链带来了困扰。

  财报显示,报告期内,宁德时代存货金额755.05亿元,占总资产15.69%,同比增长2.62个百分点。存货的上涨,主要是由于业务规模的增长以及相关原材料价格的提升。

  毛利率方面,报告期内,宁德时代动力电池系统、锂电池材料、储能系统的毛利率分别为15.04%、20.65%和6.43%,较此前均有一定下滑,而这也主要是受到了原材料价格上涨的影响。

  宁德时代在财报中披露道,针对上述情况,公司建立了及时追踪重要原材料市场供求和价格变动的信息系统,通过提前采购等措施障原材料供应及控制采购成本。同时,宁德时代还采取了签署长协订单、投资合作、回收利用、自行开采等措施保障供应链安全,通过与客户友好协商动态调整产品价格,在一定程度传导了原材料涨价压力。

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